| Рушатся небоскребы. Терпят
убытки крупнейшие компании. Второй год подряд устойчиво идут вниз индексы
основных фондовых рынков. Инвесторы ищут надежные пути размещения
капиталов в ущерб доходности. Растерянные американцы уже не могут уверенно
выговорить слово «leadership» и привыкают к
незнакомому «partnership». Кризис, однако…
Кризис сметает слабых.
Сильные же не только выживают, но и увеличивают доходность бизнеса,
быстрее других осваивая новые схемы вложения средств. Дальновидные и
предприимчивые сегодня получили реальный шанс потеснить вчерашних лидеров,
используя новые возможности, предложенные кризисом. Какие же это
возможности? Практический опыт аналитика, работающего с десятками компаний
разного профиля, позволил определить несколько новых направлений бизнеса,
обеспечивающих быстрый и надежный возврат инвестиций и гарантирующих
устойчивые прибыли в дальнейшем. Применительно к специфике российского
рынка и менталитету отечественных инвесторов можно выделить семь таких
направлений – своеобразную
«октаву успеха» для сверхновых русских. О них и
пойдет речь в сегодняшнем обзоре.
Игра в кризис на деньги : взгляд из Майами
За огромным, во всю стену,
окном лениво перекатывались волны Атлантики. В бесконечно красивом небе
парила одинокая чайка. В джакузи на террасе отеля отмокал после бурной
ночи новый русский, пуская зайчиков бритым затылком и пудовой цепью.
Однако собравшиеся в конференц-зале отеля «Хилтон» трейдеры и аналитики не
обращали внимания на экзотику Майами-бич. Здесь проходил семинар
легендарного Уильяма О’Нила (William
J. O’Neil) «Эффективные
инвестиции сегодня». Несмотря на крайнюю дороговизну семинара
(О’Нил, автор бестселлера «How to
Make Money
in Stocks» и владелец медиа-империи
«Investor’s
Business
Daily»,
получает за выступление не менее четверти миллиона долларов) в этот раз
собралось более пятисот человек (был даже один приглашенный из России :-
)) ). И неудивительно: это был первый профессиональный семинар,
посвященный практике активного инвестирования в условиях долгосрочного
снижения мировых индексов, кризиса «Новой экономики» и массового оттока
ресурсов из Интернет. О’Нил сегодня – один из немногих, кто продолжает
ежегодно удваивать вложенные деньги.
В классическом варианте
стратегия О’Нила была разработана в середине 80-х в результате анализа
динамики курсов акций тысяч лидирующих фирм за 1950-1985 годы. О’Нилу
удалось найти общие закономерности в поведении котировок будущих лидеров
рынка. Созданный им бюллетень «Investor’s
Business
Daily» ориентирован на
автоматизацию анализа и отбора наиболее перспективных среди десятков тысяч
компаний в листингах американских бирж.
В 1990-1995 О’Нил был одним
из самых популярных и модных аналитиков, а его главная книга «Как
делать деньги на акциях» (How to
Make Money
on Stocks) разошлась миллионным
тиражом и выдержала три переиздания.
Во времена «Большого
пузыря» (Big
Bubble – так аналитики
окрестили период от первых крупных IPO Интернет-компаний в августе
1997 года до обвала индекса NASDAQ в марте 2000) на первый
план вышли новые стратегии, более агрессивные и спекулятивные. Рынок high-tech тогда удваивался менее чем за
полгода, а рыночная капитализация средней Интернет-компании в момент IPO составляла более
100 млн. долларов при начальных инвестициях в 4-5 млн. Журналисты
поспешили объявить о приходе новой эры «Интернет-экономики» (возможно,
столетие назад столь же серьезно обсуждались перспективы
«телеграф-экономики»). Появились сотни стратегий быстрого зарабатывания
денег (помните ажиотаж вокруг нашего семинара «Стратегии лучших трейдеров
мира» ?), однако в подавляющем большинстве они демонстрировали устойчивую
доходность только на растущих рынках.
Однако, как говорили в
советские времена,
«экономика должна быть экономикой», и цена неоправданных
ожиданий, за неполные три года чудовищно перегревшая Nasdaq, после первой же крупной
паники обратилась в пыль. Большинство новоявленных гуру фондового рынка
мгновенно исчезли, а инвесторы вновь обратили взоры к тем, кто продолжал демонстрировать
устойчивую доходность. К О’Нилу пришла вторая волна популярности.
В чем же заключается секрет
успеха О’Нила ? В сущности, его консервативная стратегия формирования
портфеля известна уже около двадцати лет и подробно описана в его книгах.
Вкратце ее суть можно свести к следующим постулатам :
- Большинство
компаний, являющихся лидерами рынка, в своем развитии проходят некоторый
«рывок» курсовой стоимости акций (очень часто он лежит в пределах от
15-20 долларов за акцию до 30-40 долларов). Научившись правильно
определять будущих лидеров и удачно выбирать момент инвестирования,
можно строить игру на целенаправленном «отлавливании» подобных рывков.
Таким образом, из рассмотрения осознанно исключаются начинающие
компании, игра на IPO, а также все спекулятивные
инструменты – фьючерсы, опционы, акции развивающихся рынков, Forex и игра на
коротких позициях.
- До
того, как происходит искомое ускорение роста курсовой стоимости акций,
компания, как правило, успевает стать признанным лидером в своем секторе
рынка, и демонстрирует устойчивый рост оборота и прибыли в течение
нескольких кварталов. Таким образом, основой работы аналитика становится
не технический анализ чартов, а скрупулезный целенаправленный отбор
перспективных компаний и их последующий мониторинг.
- Важно
также учитывать общее состояние анализируемого сектора рынка и его
перспективность в сравнении с другими секторами. Необходимо
инвестировать только в те компании, которые относятся к растущим и
перспективным рыночным секторам.
- Сигналом
к включению акции в список для активного анализа является появление
новой положительной информации о фирме – новые продукты, новый
менеджмент, достижение «new
high» на
чарте курсовой стоимости.
- Инвестировать
следует только в акции, которые уже находятся в портфеле нескольких
крупных инвестиционных фирм (institutional
investors). Это дает, во-первых,
дополнительный аргумент правильности отбора, во-вторых, определенную
гарантию будущей устойчивости курса акций.
- Благоприятный
для покупки момент определяется с помощью небольшого набора индикаторов
и фигур технического анализа, главная из которых – хорошо известная
«чашка с ручкой» (cup
with
handle).
О’Нил рекомендует инвестировать в тот момент, когда пройдена «чашка»
(плавное понижение курса акций, четкое увеличение объема продаж в нижней
точке, затем плавный рост курса до «ручки» - первой волны коррекции).
Если «ручка» сопровождается понижением объема торгов – это наиболее
сильный сигнал к покупке.
- Момент
продажи определен менее четко, поскольку стратегия О’Нила предполагает
сохранение длинных позиций в течение недель и месяцев. При благоприятном
развитии событий рекомендуется фиксировать прибыль по достижении заранее
определенных плановых показателей. При высокой волатильности рынка
необходимо использовать общепринятые наборы индикаторов, порождающие
сигнал к продаже. Наконец, при внезапном обвале курса акций необходимо
безусловно закрывать позицию и фиксировать убытки при понижении цены на
7 процентов ниже цены покупки.
- Вопросы
оптимизации портфеля решаются также в упрощенной форме – рекомендуется
держать в портфеле не более десяти (для небольших инвестиций – 5-6)
бумаг одновременно.
Есть также несколько
вспомогательных приемов, определяющих порядок увеличения вложений в
успешные позиции и т.д. В классическом варианте стратегия О’Нила
описывается формулой CAN SLIM (C -Current
Quarterly
Earnings,
A - Annual
Earning
Increases,
N - New
Products,
New Management, New Highs, S – Supply
and Demand, L- Leader
or Laggard, I - Institutional
Sponsorship, M – Market
Direction).
Если отрешиться от
технических деталей и пересказать стратегию О’Нила обычными словами, то в
основе ее лежит простая и мощная идея. Погоду на сегодняшних рынках делают
сверхкрупные финансовые и страховые компании – т.н. «institutional
investors». Они не могут отозвать
свои миллиарды с рынка, в каком бы состоянии тот не находился. При любой
погоде они будут продолжать инвестировать, все более внимательно и
скрупулезно отбирая новые объекты для вложения денег. Ясно, что для
выбранного ими объекта инвестирования сам факт интереса со стороны такого
инвестора означает своего рода «пропуск в рай». Фирма попадает в поле
зрения аналитиков. Ее имидж прямо и косвенно поддерживается мощью
инвесторов, заинтересованных в судьбе своих вложений. Ее успехи освещаются
на первых полосах ведущих изданий. А дальше возникает своеобразный эффект
самогенерации (в глухих российских деревнях называемый «псих-самовзвод»).
Демонстрация успеха рождает спрос на акции, их быстрый рост, и все более
позитивные прогнозы аналитиков. Гениальность О’Нила состоит в том, что он
сумел нащупать те критерии, которые приводят акции молодых компаний в
портфели крупных инвесторов. Причем применяемая им многоуровневая
фильтрация позволяет вычленить будущих любимчиков фортуны на самых ранних
стадиях, за 3-6 месяцев до главного рывка стоимости акций.
Разумеется, такого рода
анализ не имеет ничего общего со спекулятивной игрой трейдера-одиночки.
Для формирования «портфеля по О’Нилу» Вам не подойдет обычный MetaStock или SuperCharts. Однако
существуют и доступны профессиональные инструменты трейдера, позволяющие
автоматически и полуавтоматически обнаруживать перспективные фирмы среди
десятков тысяч участников рынка. В первую очередь, это заказные комплексы
на основе TradeStation, а также новые клоны
специально для подобных целей разработанного пакета SmarTrader. Вложения в оснащение
банка или финансовой компании подобными инструментами составляют сегодня
порядка $ 10-15 тысяч и представляются вполне приемлемыми.
Итак, мы рассмотрели один
из способов эффективного инвестирования в условиях затяжного кризиса.
Грамотно реализовав одну из опробованных консервативных стратегий ведения
портфеля, можно добиться стабильного дохода (существенно превышающего
ставку межбанковского кредита) на неустойчивых и падающих рынках.
Есть и другие способы
вложения денег, доказавшие свою доходность в российских условиях. Каждый
из них требует отдельного разговора и будет рассмотрен особо. Здесь же мы
ограничимся лишь кратким перечислением.
Offshore.RU
Принято считать, что основу благополучия России
составляет экспорт сырой нефти (баррель которой стоит сегодня в Лондоне
около $19). Однако мало кто задумывался о том, что в России есть ресурсы,
приносящие их владельцам чистую прибыль в $20 тыс. за баррель в год.
Причем сам ресурс является не только восполняемым, но и значительно
повышается в цене при регулярном использовании. Этот ресурс - бригады
программистов, выполняющие работу по заказам зарубежных фирм (бизнес
такого рода называется «оффшорным программированием»). Судите сами:
привлечение одного программиста к оффшорному проекту приносит его фирме
$25-70 в час (или $ 45 000 - $ 125 000 в год). А все расходы
на его содержание (включая зарплату, обучение, оснащение, транспортировку,
налоги и пр.) как правило, не превышают $ 3000 - $ 3500 в месяц. Таким
образом, вложив сегодня $ 2-3 миллиона в создание и раскрутку
экспортно-ориентированной фирмы из 100 программистов, можно через
полтора-два года реально выйти на уровень прибыли до полутора миллионов
долларов в год. Разумеется, как и любой высокодоходный бизнес, этот вид
деятельности изобилует своими подводными камнями. Однако уже накоплен опыт
весьма успешных проектов такого рода. Этой теме будет посвящен следующий
обзор в серии «Октава успеха».
Рунет на обочине
У подножия египетских
пирамид вас окружит толпа пестро одетых шумных торговцев. Они предложат
всевозможные сувениры, в том числе трогательно-наивные стеклянные
пирамидки. Кстати, размер основания такой пирамидки примерно в 2000 раз
меньше ее реального прообраза – Великой Пирамиды Хеопса. Разумеется, вам и
в голову не придет искать какую-то общность между великой пирамидой и
маленьким сувениром, а навязчивых продавцов принимать за строителей чуда
света. Однако и на старуху бывает проруха… Два года назад, в поисках
неосвоенных месторождений Новой экономики несколько инвесторов обнаружили
у подножия Большого Интернета его трогательно-наивную копию – Рунет
(размер которого, кстати, в то время составлял примерно одну двухтысячную
часть мировой сети). Ослепленные эйфорией новых просторов, они приняли
окружившую их пеструю толпу за настоящих строителей пирамид. В российский
интернет потекли многомиллионные инвестиции, изначально обреченные на
провал. Агония российских интернет-холдингов, порожденных тем золотым
дождем, и по сей день отпугивает серьезных инвесторов от новых вложений в
Рунет. Между тем, можно привести целый ряд примеров удачных
интернет-проектов, владельцы которых полностью возвращают инвестиции и
продолжают получать стабильный доход. Например, проект www. trubka.ru, который стартовал в самый
неудобный момент (лето 2000 года) в самом неудачном секторе Рунета
(сотовая связь, более 600 активных порталов), благодаря грамотному
менеджменту стал прибыльным, и удвоил деньги инвесторов за полгода.
Конечно, не стоит повторять подвигов Буратино, закопавшего 8 миллионов
долларов в один из серверов бесплатной почты (а может, горсть золотых
монет на поле чудес – я не помню), однако сегодня известны около
десятка опробованных путей
вложения $100 –250 тысяч в различные виды интернет-сервисов, которые дают
реальный шанс вернуть и удвоить капитал в течение двух лет.
Интернет разбитых фонарей
Когда в одночасье рухнули
обе башни Всемирного торгового центра, выяснилось, что более 90% обитавших
там фирм сумели эвакуировать персонал. Более 40000 человек, к счастью,
успели покинуть горящие здания. Однако задумывались ли вы, сколько фирм из
находящихся в ВТЦ смогли сохранить свои файлы ? Вы будете удивлены – всего
одна. Лишь Фонд Оппенгеймера объявил о том, что его базы данных не
пострадали, а информационная система сохранила работоспособность. Это
произошло благодаря тому, что в 1993 году, после взрыва в ВТЦ, руководство
фонда задумалось об информационной безопасности и разработало стратегии
управления корпоративной сетью в различных внештатных ситуациях. И вот,
спустя восемь лет, эти знания пригодились…
Последние два месяца рынок
всевозможных систем безопасности испытывает настоящий бум и по прогнозам
специалистов, спрос будет нарастать в течение всего следующего года. А
проблемы информационной безопасности – одна из немногих областей, где
российские специалисты могут во-первых успешно конкурировать с западными
и, во-вторых, их авторитет признается мировым сообществом. Особенно это
касается методов т.н. «активной защиты», когда противодействие
информационным террористам строится с помощью моделирования различных атак
с привлечением таких же хакеров (а уж российских хакеров боятся во всем
мире – это факт). Таким образом, создание систем активной защиты
становится быстро растущим перспективным рынком, привлекательным для
стратегического инвестирования.
Богатым быть лучше…
На просторах новых рынков
вам помогали удача, связи и начальный капитал. На насыщенных рынках
побеждает тот, кто лучше вооружен и обучен. По мере насыщения внутреннего
рынка и усиления конкуренции среди российских торговых и промышленных
компаний начал формироваться спрос на программы анализа и планирования
бизнеса. Компании наконец готовы платить за обучение своих сотрудников
основам бизнес-анализа и использовать на практике аналитические программы.
Это более чем оправдано – даже беглого взгляда на графики склада,
ассортимента и динамики продаж достаточно, чтобы обнаружить десятки
типичных ошибок, съедающих до 25 % прибыли торговой компании. Не случайно
семинары по торговой аналитике собирают сегодня полные залы, а ведущие
разработчики учетных и бухгалтерских систем спешно включают в состав своих
программ аналитические модули. Однако несмотря на внешнее оживление, с
точки зрения предложения новый рынок почти пуст, а следовательно, весьма
привлекателен для приложения сил и средств.
Оружие власти
Тот, кто анализировал ход
предвыборной борьбы в Москве и регионах, наверняка не раз вспоминал старую
книгу «48 законов власти». Приемы предвыборной борьбы в подавляющем
большинстве были как будто впрямую позаимствованы из арсенала поздней
Византии, подробно описанной в классической книге. Однако последний год
принес существенные изменения. Все большее число политиков начали
осознавать силу Интернета как инструмента решения политических задач.
Интернет – мощное средство поддержки рекламных кампаний в прессе,
идеальная среда для распространения компромата, незаменимый инструмент для
контроля над ситуацией и сбора информации о конкурентах. Кроме того,
привлекая хакеров, можно свести на нет эффективность действий противников.
Использование всемирной сети позволяет проводить PR-кампании с меньшими затратами и
большей эффективностью, чем это делают политические соперники. Уже
появились первые примеры успешного проведения таких кампаний и начал
формироваться спрос на специализированные средства для использования
Интернет в политических целях. Надо сказать, что арсенал таких средств
достаточно широк и эффективно применяется на Западе, однако совершенно не
освоен в России. Вот еще один рынок, который в ближайшие два года сделает
полдюжины первопроходцев миллионерами.
Тропою Создателя
Однако все перечисленные
выше примеры эффективного вложения средств касались в основном тактических
задач, направленных на возврат инвестиций и построение доходного бизнеса
за 1-2 года. А что делать, если у вас есть пять миллионов, а вы хотите
сделать из них сто (но при этом готовы немного подождать)? Похоже, что
есть и такая возможность. Западный рынок не может долго находиться в
состоянии рецессии. Внутренняя структура взаимодействия экономики и
фондового рынка требует появления новых областей, где цена ожиданий вновь
будет превышать реальное покрытие (новых «big bubble», если хотите).
И сегодня мы наблюдаем рождение такого «большого пузыря». Это сфера
биоинформатики и биотехнологий. Только один пример : в свое время Интернет
начался с появления первого универсального броузера фирмы Netscape, за что фирма заслуженно
получила $ 700 млн рыночной капитализации сразу после выхода в листинг. А
посмотрите, что происходит сегодня в секторе биотехнологий. Берем наугад
сообщения из свежей прессы. Вот, например. «Фирма Х объявила о начале
испытаний нового лекарства, которое по прогнозам фирмы будет замедлять
развитие раковой опухоли у 25 % больных». Теперь взглянем на текущую
капитализацию фирмы Х, единственный актив которой на сегодня – это
неопробованная технология и большие ожидания. Так, рыночная капитализация
составила уже $ 1.5 млрд. Неплохой старт.
Почему область
биоинформатики и биотехнологий интересна для России? Объем научных
результатов российских институтов оценивается сегодня в 10% мирового, а
объем публикаций о них в мировой прессе – в 0.01% (т.е. 99.9% всего
российского know-how не только не освоено мировым
рынком, но и попросту неизвестно). Это можно проиллюстрировать простым
примером. В одной только Калифорнии сегодня более 1500 интернет-порталов,
посвященных биотехнологиям. А в России – всего один (www.rusbiotech.ru). Как говорится, «цели
ясны, задачи определены. За работу, товарищи!».
Более подробные материалы
по тематике статьи можно найти на компакт-диске «Оружие
успеха», на сайте www.inforus.org, либо обратившись к
автору по e-mail
toravip@dialup.ptt.ru .
|
Перейти на главную страницу