Фирма ТОРА-Центр
Новости
Конференция
Каталог программ
Литература
Прайс-лист
Демоверсии программ
Семинары и учебные курсы
Статьи и материалы
Ссылки на FOREX-страницы
Партнеры



Марксистская, 20
Тел:517-33-83
        726-67-78
E-mail:
am@inforus.biz
Пн - Пт, 9:30 - 18:00

Rambler's Top100



   Ñòàòüè ýêñïåðòîâ è ñîòðóäíèêîâ ôèðìû ÒÎÐÀ-Öåíòð   

ОКТАВА УСПЕХА
Андрей Масалович


Рушатся небоскребы. Терпят убытки крупнейшие компании. Второй год подряд устойчиво идут вниз индексы основных фондовых рынков. Инвесторы ищут надежные пути размещения капиталов в ущерб доходности. Растерянные американцы уже не могут уверенно выговорить слово «leadership» и привыкают к незнакомому «partnership». Кризис, однако…

Кризис сметает слабых. Сильные же не только выживают, но и увеличивают доходность бизнеса, быстрее других осваивая новые схемы вложения средств. Дальновидные и предприимчивые сегодня получили реальный шанс потеснить вчерашних лидеров, используя новые возможности, предложенные кризисом. Какие же это возможности? Практический опыт аналитика, работающего с десятками компаний разного профиля, позволил определить несколько новых направлений бизнеса, обеспечивающих быстрый и надежный возврат инвестиций и гарантирующих устойчивые прибыли в дальнейшем. Применительно к специфике российского рынка и менталитету отечественных инвесторов можно выделить семь таких направлений – своеобразную  «октаву успеха» для сверхновых русских. О них и пойдет речь в сегодняшнем обзоре.

Игра в кризис на деньги : взгляд из Майами

За огромным, во всю стену, окном лениво перекатывались волны Атлантики. В бесконечно красивом небе парила одинокая чайка. В джакузи на террасе отеля отмокал после бурной ночи новый русский, пуская зайчиков бритым затылком и пудовой цепью. Однако собравшиеся в конференц-зале отеля «Хилтон» трейдеры и аналитики не обращали внимания на экзотику Майами-бич. Здесь проходил семинар легендарного Уильяма О’Нила (William J. ONeil) «Эффективные инвестиции сегодня». Несмотря на крайнюю дороговизну семинара (О’Нил, автор бестселлера «How to Make Money in Stocks» и владелец медиа-империи «Investors Business Daily», получает за выступление не менее четверти миллиона долларов) в этот раз собралось более пятисот человек (был даже один приглашенный из России :- )) ). И неудивительно: это был первый профессиональный семинар, посвященный практике активного инвестирования в условиях долгосрочного снижения мировых индексов, кризиса «Новой экономики» и массового оттока ресурсов из Интернет. О’Нил сегодня – один из немногих, кто продолжает ежегодно удваивать вложенные деньги.

В классическом варианте стратегия О’Нила была разработана в середине 80-х в результате анализа динамики курсов акций тысяч лидирующих фирм за 1950-1985 годы. О’Нилу удалось найти общие закономерности в поведении котировок будущих лидеров рынка. Созданный им бюллетень «Investors Business Daily» ориентирован на автоматизацию анализа и отбора наиболее перспективных среди десятков тысяч компаний в листингах американских бирж.

В 1990-1995 О’Нил был одним из самых популярных и модных аналитиков, а его главная книга «Как делать деньги на акциях» (How to Make Money on Stocks) разошлась миллионным тиражом и выдержала три переиздания.

Во времена «Большого пузыря» (Big Bubble – так аналитики окрестили период от первых крупных IPO Интернет-компаний в августе 1997 года до обвала индекса NASDAQ в марте 2000) на первый план вышли новые стратегии, более агрессивные и спекулятивные. Рынок high-tech тогда удваивался менее чем за полгода, а рыночная капитализация средней Интернет-компании в момент IPO составляла более 100 млн. долларов при начальных инвестициях в 4-5 млн. Журналисты поспешили объявить о приходе новой эры «Интернет-экономики» (возможно, столетие назад столь же серьезно обсуждались перспективы «телеграф-экономики»). Появились сотни стратегий быстрого зарабатывания денег (помните ажиотаж вокруг нашего семинара «Стратегии лучших трейдеров мира» ?), однако в подавляющем большинстве они демонстрировали устойчивую доходность только на растущих рынках.

Однако, как говорили в советские времена,  «экономика должна быть экономикой», и цена неоправданных ожиданий, за неполные три года чудовищно перегревшая Nasdaq, после первой же крупной паники обратилась в пыль. Большинство новоявленных гуру фондового рынка мгновенно исчезли, а инвесторы вновь обратили взоры к тем,  кто продолжал демонстрировать устойчивую доходность. К О’Нилу пришла вторая волна популярности.

В чем же заключается секрет успеха О’Нила ? В сущности, его консервативная стратегия формирования портфеля известна уже около двадцати лет и подробно описана в его книгах. Вкратце ее суть можно свести к следующим постулатам :

  • Большинство компаний, являющихся лидерами рынка, в своем развитии проходят некоторый «рывок» курсовой стоимости акций (очень часто он лежит в пределах от 15-20 долларов за акцию до 30-40 долларов). Научившись правильно определять будущих лидеров и удачно выбирать момент инвестирования, можно строить игру на целенаправленном «отлавливании» подобных рывков. Таким образом, из рассмотрения осознанно исключаются начинающие компании, игра на IPO, а также все спекулятивные инструменты – фьючерсы, опционы, акции развивающихся рынков, Forex и игра на коротких позициях.
  • До того, как происходит искомое ускорение роста курсовой стоимости акций, компания, как правило, успевает стать признанным лидером в своем секторе рынка, и демонстрирует устойчивый рост оборота и прибыли в течение нескольких кварталов. Таким образом, основой работы аналитика становится не технический анализ чартов, а скрупулезный целенаправленный отбор перспективных компаний и их последующий мониторинг.
  • Важно также учитывать общее состояние анализируемого сектора рынка и его перспективность в сравнении с другими секторами. Необходимо инвестировать только в те компании, которые относятся к растущим и перспективным рыночным секторам.
  • Сигналом к включению акции в список для активного анализа является появление новой положительной информации о фирме – новые продукты, новый менеджмент, достижение «new high» на чарте курсовой стоимости.
  • Инвестировать следует только в акции, которые уже находятся в портфеле нескольких крупных инвестиционных фирм (institutional investors). Это дает, во-первых, дополнительный аргумент правильности отбора, во-вторых, определенную гарантию будущей устойчивости курса акций.
  • Благоприятный для покупки момент определяется с помощью небольшого набора индикаторов и фигур технического анализа, главная из которых – хорошо известная «чашка с ручкой» (cup with handle). О’Нил рекомендует инвестировать в тот момент, когда пройдена «чашка» (плавное понижение курса акций, четкое увеличение объема продаж в нижней точке, затем плавный рост курса до «ручки» - первой волны коррекции). Если «ручка» сопровождается понижением объема торгов – это наиболее сильный сигнал к покупке.
  • Момент продажи определен менее четко, поскольку стратегия О’Нила предполагает сохранение длинных позиций в течение недель и месяцев. При благоприятном развитии событий рекомендуется фиксировать прибыль по достижении заранее определенных плановых показателей. При высокой волатильности рынка необходимо использовать общепринятые наборы индикаторов, порождающие сигнал к продаже. Наконец, при внезапном обвале курса акций необходимо безусловно закрывать позицию и фиксировать убытки при понижении цены на 7 процентов ниже цены покупки.
  • Вопросы оптимизации портфеля решаются также в упрощенной форме – рекомендуется держать в портфеле не более десяти (для небольших инвестиций – 5-6) бумаг одновременно.

Есть также несколько вспомогательных приемов, определяющих порядок увеличения вложений в успешные позиции и т.д. В классическом варианте стратегия О’Нила описывается формулой CAN SLIM (C -Current Quarterly Earnings, A - Annual Earning Increases, N - New Products, New Management, New Highs, SSupply and Demand, L- Leader or Laggard, I - Institutional Sponsorship, MMarket Direction).

Если отрешиться от технических деталей и пересказать стратегию О’Нила обычными словами, то в основе ее лежит простая и мощная идея. Погоду на сегодняшних рынках делают сверхкрупные финансовые и страховые компании – т.н. «institutional investors». Они не могут отозвать свои миллиарды с рынка, в каком бы состоянии тот не находился. При любой погоде они будут продолжать инвестировать, все более внимательно и скрупулезно отбирая новые объекты для вложения денег. Ясно, что для выбранного ими объекта инвестирования сам факт интереса со стороны такого инвестора означает своего рода «пропуск в рай». Фирма попадает в поле зрения аналитиков. Ее имидж прямо и косвенно поддерживается мощью инвесторов, заинтересованных в судьбе своих вложений. Ее успехи освещаются на первых полосах ведущих изданий. А дальше возникает своеобразный эффект самогенерации (в глухих российских деревнях называемый «псих-самовзвод»). Демонстрация успеха рождает спрос на акции, их быстрый рост, и все более позитивные прогнозы аналитиков. Гениальность О’Нила состоит в том, что он сумел нащупать те критерии, которые приводят акции молодых компаний в портфели крупных инвесторов. Причем применяемая им многоуровневая фильтрация позволяет вычленить будущих любимчиков фортуны на самых ранних стадиях, за 3-6 месяцев до главного рывка стоимости акций.

Разумеется, такого рода анализ не имеет ничего общего со спекулятивной игрой трейдера-одиночки. Для формирования «портфеля по О’Нилу» Вам не подойдет обычный MetaStock или SuperCharts. Однако существуют и доступны профессиональные инструменты трейдера, позволяющие автоматически и полуавтоматически обнаруживать перспективные фирмы среди десятков тысяч участников рынка. В первую очередь, это заказные комплексы на основе TradeStation, а также новые клоны специально для подобных целей разработанного пакета SmarTrader. Вложения в оснащение банка или финансовой компании подобными инструментами составляют сегодня порядка $ 10-15 тысяч и представляются вполне приемлемыми.

Итак, мы рассмотрели один из способов эффективного инвестирования в условиях затяжного кризиса. Грамотно реализовав одну из опробованных консервативных стратегий ведения портфеля, можно добиться стабильного дохода (существенно превышающего ставку межбанковского кредита) на неустойчивых и падающих рынках.

Есть и другие способы вложения денег, доказавшие свою доходность в российских условиях. Каждый из них требует отдельного разговора и будет рассмотрен особо. Здесь же мы ограничимся лишь кратким перечислением.

Offshore.RU

Принято считать, что основу благополучия России составляет экспорт сырой нефти (баррель которой стоит сегодня в Лондоне около $19). Однако мало кто задумывался о том, что в России есть ресурсы, приносящие их владельцам чистую прибыль в $20 тыс. за баррель в год. Причем сам ресурс является не только восполняемым, но и значительно повышается в цене при регулярном использовании. Этот ресурс - бригады программистов, выполняющие работу по заказам зарубежных фирм (бизнес такого рода называется «оффшорным программированием»). Судите сами: привлечение одного программиста к оффшорному проекту приносит его фирме $25-70 в час (или $ 45 000 - $ 125 000 в год). А все расходы на его содержание (включая зарплату, обучение, оснащение, транспортировку, налоги и пр.) как правило, не превышают $ 3000 - $ 3500 в месяц. Таким образом, вложив сегодня $ 2-3 миллиона в создание и раскрутку экспортно-ориентированной фирмы из 100 программистов, можно через полтора-два года реально выйти на уровень прибыли до полутора миллионов долларов в год. Разумеется, как и любой высокодоходный бизнес, этот вид деятельности изобилует своими подводными камнями. Однако уже накоплен опыт весьма успешных проектов такого рода. Этой теме будет посвящен следующий обзор в серии «Октава успеха».

Рунет на обочине

У подножия египетских пирамид вас окружит толпа пестро одетых шумных торговцев. Они предложат всевозможные сувениры, в том числе трогательно-наивные стеклянные пирамидки. Кстати, размер основания такой пирамидки примерно в 2000 раз меньше ее реального прообраза – Великой Пирамиды Хеопса. Разумеется, вам и в голову не придет искать какую-то общность между великой пирамидой и маленьким сувениром, а навязчивых продавцов принимать за строителей чуда света. Однако и на старуху бывает проруха… Два года назад, в поисках неосвоенных месторождений Новой экономики несколько инвесторов обнаружили у подножия Большого Интернета его трогательно-наивную копию – Рунет (размер которого, кстати, в то время составлял примерно одну двухтысячную часть мировой сети). Ослепленные эйфорией новых просторов, они приняли окружившую их пеструю толпу за настоящих строителей пирамид. В российский интернет потекли многомиллионные инвестиции, изначально обреченные на провал. Агония российских интернет-холдингов, порожденных тем золотым дождем, и по сей день отпугивает серьезных инвесторов от новых вложений в Рунет. Между тем, можно привести целый ряд примеров удачных интернет-проектов, владельцы которых полностью возвращают инвестиции и продолжают получать стабильный доход. Например, проект www. trubka.ru, который стартовал в самый неудобный момент (лето 2000 года) в самом неудачном секторе Рунета (сотовая связь, более 600 активных порталов), благодаря грамотному менеджменту стал прибыльным, и удвоил деньги инвесторов за полгода. Конечно, не стоит повторять подвигов Буратино, закопавшего 8 миллионов долларов в один из серверов бесплатной почты (а может, горсть золотых монет на поле чудес – я не помню), однако сегодня известны около десятка  опробованных путей вложения $100 –250 тысяч в различные виды интернет-сервисов, которые дают реальный шанс вернуть и удвоить капитал в течение двух лет.

Интернет разбитых фонарей

Когда в одночасье рухнули обе башни Всемирного торгового центра, выяснилось, что более 90% обитавших там фирм сумели эвакуировать персонал. Более 40000 человек, к счастью, успели покинуть горящие здания. Однако задумывались ли вы, сколько фирм из находящихся в ВТЦ смогли сохранить свои файлы ? Вы будете удивлены – всего одна. Лишь Фонд Оппенгеймера объявил о том, что его базы данных не пострадали, а информационная система сохранила работоспособность. Это произошло благодаря тому, что в 1993 году, после взрыва в ВТЦ, руководство фонда задумалось об информационной безопасности и разработало стратегии управления корпоративной сетью в различных внештатных ситуациях. И вот, спустя восемь лет, эти знания пригодились…

Последние два месяца рынок всевозможных систем безопасности испытывает настоящий бум и по прогнозам специалистов, спрос будет нарастать в течение всего следующего года. А проблемы информационной безопасности – одна из немногих областей, где российские специалисты могут во-первых успешно конкурировать с западными и, во-вторых, их авторитет признается мировым сообществом. Особенно это касается методов т.н. «активной защиты», когда противодействие информационным террористам строится с помощью моделирования различных атак с привлечением таких же хакеров (а уж российских хакеров боятся во всем мире – это факт). Таким образом, создание систем активной защиты становится быстро растущим перспективным рынком, привлекательным для стратегического инвестирования.

Богатым быть лучше…

На просторах новых рынков вам помогали удача, связи и начальный капитал. На насыщенных рынках побеждает тот, кто лучше вооружен и обучен. По мере насыщения внутреннего рынка и усиления конкуренции среди российских торговых и промышленных компаний начал формироваться спрос на программы анализа и планирования бизнеса. Компании наконец готовы платить за обучение своих сотрудников основам бизнес-анализа и использовать на практике аналитические программы. Это более чем оправдано – даже беглого взгляда на графики склада, ассортимента и динамики продаж достаточно, чтобы обнаружить десятки типичных ошибок, съедающих до 25 % прибыли торговой компании. Не случайно семинары по торговой аналитике собирают сегодня полные залы, а ведущие разработчики учетных и бухгалтерских систем спешно включают в состав своих программ аналитические модули. Однако несмотря на внешнее оживление, с точки зрения предложения новый рынок почти пуст, а следовательно, весьма привлекателен для приложения сил и средств.

Оружие власти

Тот, кто анализировал ход предвыборной борьбы в Москве и регионах, наверняка не раз вспоминал старую книгу «48 законов власти». Приемы предвыборной борьбы в подавляющем большинстве были как будто впрямую позаимствованы из арсенала поздней Византии, подробно описанной в классической книге. Однако последний год принес существенные изменения. Все большее число политиков начали осознавать силу Интернета как инструмента решения политических задач. Интернет – мощное средство поддержки рекламных кампаний в прессе, идеальная среда для распространения компромата, незаменимый инструмент для контроля над ситуацией и сбора информации о конкурентах. Кроме того, привлекая хакеров, можно свести на нет эффективность действий противников. Использование всемирной сети позволяет проводить PR-кампании с меньшими затратами и большей эффективностью, чем это делают политические соперники. Уже появились первые примеры успешного проведения таких кампаний и начал формироваться спрос на специализированные средства для использования Интернет в политических целях. Надо сказать, что арсенал таких средств достаточно широк и эффективно применяется на Западе, однако совершенно не освоен в России. Вот еще один рынок, который в ближайшие два года сделает полдюжины первопроходцев миллионерами.

Тропою Создателя

Однако все перечисленные выше примеры эффективного вложения средств касались в основном тактических задач, направленных на возврат инвестиций и построение доходного бизнеса за 1-2 года. А что делать, если у вас есть пять миллионов, а вы хотите сделать из них сто (но при этом готовы немного подождать)? Похоже, что есть и такая возможность. Западный рынок не может долго находиться в состоянии рецессии. Внутренняя структура взаимодействия экономики и фондового рынка требует появления новых областей, где цена ожиданий вновь будет превышать реальное покрытие (новых «big bubble», если хотите). И сегодня мы наблюдаем рождение такого «большого пузыря». Это сфера биоинформатики и биотехнологий. Только один пример : в свое время Интернет начался с появления первого универсального броузера фирмы Netscape, за что фирма заслуженно получила $ 700 млн рыночной капитализации сразу после выхода в листинг. А посмотрите, что происходит сегодня в секторе биотехнологий. Берем наугад сообщения из свежей прессы. Вот, например. «Фирма Х объявила о начале испытаний нового лекарства, которое по прогнозам фирмы будет замедлять развитие раковой опухоли у 25 % больных». Теперь взглянем на текущую капитализацию фирмы Х, единственный актив которой на сегодня – это неопробованная технология и большие ожидания. Так, рыночная капитализация составила уже $ 1.5 млрд. Неплохой старт.

Почему область биоинформатики и биотехнологий интересна для России? Объем научных результатов российских институтов оценивается сегодня в 10% мирового, а объем публикаций о них в мировой прессе – в 0.01% (т.е. 99.9% всего российского know-how не только не освоено мировым рынком, но и попросту неизвестно). Это можно проиллюстрировать простым примером. В одной только Калифорнии сегодня более 1500 интернет-порталов, посвященных биотехнологиям. А в России – всего один (www.rusbiotech.ru). Как говорится, «цели ясны, задачи определены. За работу, товарищи!».

 

 

Более подробные материалы по тематике статьи можно найти на компакт-диске «Оружие успеха», на сайте www.inforus.org, либо обратившись к автору по e-mail toravip@dialup.ptt.ru .

   Перейти на главную страницу   

Copyright © 1993-2006 ТОРА-Центр. Тел: 517-33-83, 726-67-78 Марксистская ул., д.20