Фирма ТОРА-Центр
Новости
Конференция
Каталог программ
Литература
Прайс-лист
Демоверсии программ
Семинары и учебные курсы
Статьи и материалы
Ссылки на FOREX-страницы
Партнеры



Марксистская, 20
Тел:517-33-83
        726-67-78
E-mail:
am@inforus.biz
Пн - Пт, 9:30 - 18:00

Rambler's Top100



   Ñòàòüè ýêñïåðòîâ è ñîòðóäíèêîâ ôèðìû ÒÎÐÀ-Öåíòð   
Пять шагов к вершине
Портрет российского рынка аналитических систем
Андрей Масалович

Прошлогодний кризис "межбанка" заставил участников финансового рынка всерьез задуматься об аналитических инстументах. Дальновидные банки и финансовые компании начали оснащение своих аналитических служб. Неласковое финансовое лето нынешнего года дало этому процессу новый импульс. Критическую важность "оружия финансиста" - программ финансового анализа и прогнозирования - постепенно осознают все. Волею судеб, автору этой статьи довелось увидеть развитие рынка аналитических программ (одного из немногих растущих рынков России) как бы изнутри. Картина, в которую сложились впечатления от общения с сотнями финансистов - от банков-гигантов до брокеров-одиночек, вероятно представит интерес для читателя. Итак, как же выглядит ситуация на рынке аналитических программ сегодня ?

Признаемся сразу : большинство (примерно две трети) банков и финасовых компаний по своему оснащению аналитическими инструментами находятся на уровне, близком к нулевому. Пакет Excel, прошлогодняя версия Windows on Wall Street, да книжка "Основы технического анализа" - вот и все их оружие. Однако, несмотря на многочисленность, погоду на рынках корпоративных бумаг, ГКО/ОФЗ и FOREX делают отнюдь не они.

Вторую группу (в ней около 200 участников) образуют компании и банки, чьи аналитики овладели методами современного технического анализа и оценки рисков. Они достаточно уверенно "ловят" краткосрочные и среднесрочные курсовые тренды в дни политического затишья, воздерживаются от сомнительных инвестиций и формируют образцовые портфели корпоративных бумаг.

Основу арсенала этой группы составляет пакет MetaStock фирмы Equis. MetaStock - одна из наиболее продаваемых программ технического анализа для профессионалов на Западе, "мечта брокера" по определению журнала Futures. От других пакетов MetaStock отличает расширенный набор индикаторов, мощные средства описания сложных параметров и формул, удобный объектно-ориентированный интерфейс. Главных же достоинств два - т.н. "option-scope" (средство для автономной игры по заданным стратегиям с автоматическим учетом доходности) и гибкие средства ввода данных. Подготовка входных данных, ежедневный кошмар любого аналитика, с помощью MetaStock многократно облегчается. Во-первых, пакет комплектуется программой DownLoader, "понимающей" форматы сорока ведущих мировых поставщиков информации. Во-вторых, предусмотрен ввод данных в форматах Excel, Lotus и в виде текстовых таблиц. В-третьих, проработан интерфейс через DDE. В-четвертых, собственный формат MetaStock является стандартом de-facto в мире финансового анализа и поддерживается многими пакетами. И наконец, фирма Equis недавно предоставила российским дистрибьюторам право использования внутрифирменной библиотеки функций MSFL, позволяющей легко строить конверторы данных из любых форматов в MetaStock и обратно. Возможно, этот шаг поможет наконец разрушить вавилонскую башню жутких самодельных форматов отечественных информационных агентств !

Те, кто начинал с пиратской версии Windows on Wall Street, легко переходят на новый пакет фирмы Market Arts - Wall Street Money. Наиболее привлекательная его особенность - компакт-диск с "курсом молодого бойца" - набором интерактивных лекций по наиболее эффективным стратегиям инвестирования с помощью Wall Street Money.

Имея обученный персонал, компании второй группы начинают освоение мировых финансовых рынков, "пробуя на зуб" фьючерсы и индексную игру, бонды и опционы и т.д. Соответственно, растет спрос на многолетние базы финансовых данных, позволяющие быстро восполнить недостаток опыта анализом долгосрочных трендов. Лидерами рынка в этом секторе стали базы данных TeleCharts 2000 (бесплатно комплектуемые демо-версиями популярных аналитических программ) и пакет Wall Street Analyst фирмы Omega Research, содержащий базу данных по 18000 (!) финансовых параметров за последние 25 лет.

Началось и формирование рынка специализированных программ для отдельных видов финансовых операций. Так в Россию пришли пакеты, назначение которых можно понять из их названий - Option Vie, Pulse Portfolio и Dow Jones Market Analyser.

Из "классических" научных пакетов представители этой группы предпочитают мощный и недорогой статистический пакет Quick Statistica фирмы StatSoft, а в последнее время - и удобный многофункциональный пакет MathLab (сначала в пиратском, а теперь и в лицензионном исполнении).

Группа "технарей" является и основным потребителем литературы по финансовому анализу. Их не пугает высокая цена классических книг на скудном пока рынке Москвы. Спрос на бестселлер Murphy, справочник "Энциклопедия технических индикаторов", монографию "Игра на мировых валютных рынках" и другие устойчиво превышает предложение.

Что же касается результатов работы аналитиков, то компании второй группы как правило достаточно устойчивы, их игра отличается добротностью, а доходность стабильно превышает среднюю отметку.

Третья группа, несмотря на сравнительную немногочисленность (около ста участников), "уносит с рынка" основной объем прибыли. Многолетний опыт, накопленный их брокерами в разных сегментах рынка, позволяет перейти к новым стратегиям игры - ситуационным. Поясним на примере : представим, что вы много месяцев специализируетесь на прямом валютном дилинге доллар/йена и с закрытыми глазами можете построить "чарт" реакции рынка на валютную интервенцию резервного банка Японии. Поскольку эти интервенции носят довольно регулярный характер, то игра лишь на них способна дать не очень большую, но стабильную прибыль при минимальном риске. А если в вашем арсенале таких ситуаций дюжина и более - то хлеб с маслом обеспечен и вам и вашему банку. Соответственно, из числа аналитичеких инструментов вы выбираете те, которые способны распознавать различные ситуации на финансовых рынках и прогнозировать их развитие. И здесь на помощь приходит семейство средств прогнозирования, наиболее перспективными из которых проявили себя нейронные сети.

Нейронные сети - это ообобщенное название нескольких групп алгоритмов, обладающих одним ценным свойством - они умеют обучаться на примерах, извлекая скрытые закономерности из потока данных. При этом данные могут быть неполны, противоречивы и даже заведомо искажены. Если между входными и выходными данными существует какая-то связь, пусть даже не обнаруживаемая традиционными корреляционными методами, нейронная сеть способна автоматически настроиться на нее с заданной степенью точности. Кроме того, современные нейронные сети обладают рядом дополнительных возможностей - они позволяют оценивать сравнительную важность различных видов входной информации, уменьшать ее объем без потери существенных данных, распознавать симптомы приближения критических ситуаций и т.д.

С середины 80-х годов нейронные сети начали использоваться на Западе - преимущественно в финансовых и военных приложениях. Однако несмотря на впечатляющие успехи первых экпериментов, поначалу это были единичные заказные системы - слишком сложен был инструмент, слишком дорога его разработка. Ситуация коренным образом изменилась в начале 90-х, когда на рынке появилось новое поколение нейросетевых пакетов - мощных, недорогих м простых в использовании. И практически сразу одним из лидеров рынка стал нейросетевой пакет Brain Maker американской фирмы California Scientific Software. Первоначально разработанный по заказу военных, пакет был адаптирован для бизнес-приложений и уже в 90-м году удостоен престижной премии журнала PC Magazine "Лучший программный продукт года". С тех пор пакет ежегодно побеждает на различных конкурсах, пережил 20000 инсталляций (что для специализированного пакета весьма немало) и сегодня является самым продаваемым нейропакетом США. Что же касается российского рынка, то пользователями Brain Maker Pro 3.12 (последней профессиональной версии пакета) стали уже около 200 банков, финансовых и торговых компаний, а в последнее время - и аналитических учреждений верхних эшелонов власти.

Рассмотрим практическое применение нейронных сетей на примере игры на ГКО - одном из основных сегодняшних источников дохода финансовых компаний. Использование нейронных сетей (и в первую очередь пакета Brain Maker) в этом процессе сводится к решению двух основных задач - прогнозирование краткосрочных колебаний курсовой стоимости бумаг для "скальпирования" в течение дня и определение сравнительной доходности различных групп бумаг для среднесрочной игры "в перекладку". Первая из этих задач более сложна и обычно требует специальной заказной работы по настройки нейросети. При этом может быть достигнуто следующее качество результатов : выполненный сегодня в конце дня прогноз завтрашних котировок по всем бумагам дает отклонение не более 10% от дневного скачка для курсов закрытия и средневзвешенного. Точность прогнозирования минимального и максимального курса примерно вдвое ниже вследствие регулярных ошибочных сделок, совершаемых участниками торгов. Таким образом суммарная абсолютная ошибка, например при прогнозе цены закрытия отдельной бумаги, обычно не превышает 0.5%. Прогноз "попадает" в заданный интервал в течение восьми дней из десяти. К сожалению, в силу нестабильности политической ситуации, достоверность долгосрочных прогнозов пока не очень велика.

Значительно более просто решается другая задача - прогноз сравнительной доходности различных видов бумаг, сгруппированных по срокам погашения. Такой прогноз с достаточной достоверностью может быть сделан на несколько дней вперед, что позволяет повысить доходность вложения средств, "перекладывая" их из одного вида бумаг в другой.

Надо отметить, что при решении аналитических задач, связанных с игрой на ГКО и других финансовых инструментах, нейронные сети используются в комбинации с каким-либо мощным пакетом традиционного технического анализа (как правило, с упоминавшимся выше пакетом MetaStock for Windows).

Представители этой группы, обычно очень хорошо знают цену качественной аналитической обработки данных и поэтому можно спрогнозировать, что в самое ближайшее время на нашем рынке появится новая (вероятно, весьма доходная) услуга - поставка аналитической информации, прошедшей предобработку. Западный брокер, например, не сядет за экран, не изучив специально для него подготовленной сводки о вчерашних линиях поддержки и сопротивления, главенствующих трендах и основных фундаментальных факторах последних дней. Спрос на такой аналитический "полуфабрикат" оформился и у нас и сейчас можно наблюдать первые попытки освоения этого нового бизнеса.

Что касается литературы и повышения квалификации, у представителей третьей группы пользуются большой популярностью книги и компакт-диски с описаниями стратегий знаменитых брокеров - CD Companion Мартина Принга, Elder-disk, коллекции брокерских стратегий фирмы Nirvana, книга "Новые волшебники рынка", а также обобщающие монографии - "Финансовые применения нейронных сетей", "Управление рисками" и др.

В четвертую группу входят преимущественно крупные банки, подошедшие к оснащению своих аналитических отделов как комплексной стратегической задаче.

Как правило, для решения каждой из основных финансовых задач подбирается программно-информационный комплекс, обеспечивающий ршение задачи "под ключ" - вплоть до организации технологической цепочки первичного отбора и фильтрации данных. Например, для организации валютного дилинга используется новый комплекс Dow Jones Telerate Tradestation. Он включает в себя получение в реальном времени 40000 страниц финансовой информации Dow Jones по спутниковому каналу, всестороннюю аналитическую обработку программой Tradestation фирмы Omega Research, а также допускает подключение ряда дополнительных модулей прогнозирования и нелинейного анализа. Разумеется, ценя время и усилия своих специалистов, комплексные работы по оснащению как правило поручаются профессионалам со стороны.

Банки этой группы постепенно вводят в обиход финансистов новое слово treasure, которым обозначается специфическая задача - совокупный учет доходности по всем операциям на уровне банка. Для решения этой задачи используется группа пакетов, основанных на т.н. системной динамике. Они позволяют строить динамическую модель финансовой или промышленной структуры - банка с филиалами, ФПГ, коммерческой фирмы - и наблюдать динамику ее функционирования на реальных входных данных. Эти же пакеты используются и для решения нового класса задач - т.н. BPR (Business Processing Re-engineering) - повышения прибыльности подразделения за счет оптимальной реорганизации ее структуры. Все более популярным становится обкатка разных вариантов реорганизации - открытия и закрытия филиалов, долгосрочных инвестиционных проектов и т.д. - на имитационных моделях, до вложения огромных средств в их реализацию. Наиболее популярным среди программ на основе динамики систем является пакет iThink. Библиотека стандартных моделей, прилагаемая к этому пакету, насчитывает более 50 всевозможных орг.структур и ситуаций - начиная от моделирования внутрибанковских проводок и заканчивая моделями долгосрочного влияния рекламных кампаний и даже распространения наркотиков по стране.

Наряду с системной динамикой для построения комплексных моделей, учитывающих качественные параметры (социальные, политические и др.), распространение получили пакеты на основе нечеткой логики и в первую очередь - пакет CubiCalc. Этот пакет представляет собой фактически экспертную систему, но позволяющую включать в базу знаний наряду с числовыми соотношениями и нечеткие качественные зависимости типа : "Отставка председателя центробанка обычно приводит к краткосрочному скачку ставки межбанка" и т.д.

Соответственно решение каждой из аналитических задач в разносторонне оснащенном банке сводится к построению комплекса взаимосвязанных моделей. Качество прогноза при этом резко возрастает, а главное - модель сохраняет устойчивость и в периоды политических потрясений (чего нельзя сказать об инструментах предыдущих групп).

Однако не только сложные и громоздкие программные комплексы в ходу у банков этой группы. Все чаще на столе у начальников отделов и даже вице-президентов банков можно встретить небольшие мобильные пакеты типа FuziCalc - "электронной таблицы для начальников". Основанный на одной из самых современных наук - нечеткой алгебре - пакет позволяет проводить быстрые оценочные вычисления при неточных и неполных входных данных. А главное (внимание, боссы !) не требует для этого привлечения специалистов-математиков - настолько легок и естественен интерфейс пакета. Не случайно, второй после финансистов группой заказчиков FuziCalc стали специалисты из МЧС.

Конечно, в арсенале этой группы присутствуют и нерйонные сети. Однако все чаще Brain Maker Pro вытесняется более мощным (но и дорогим) комплексом программ фирмы Ward Systems Group. Установленные в 150 наиболее крупных банках и финансовых компаниях США, пакеты Ward представляют собой своего рода "конструктор" для аналитика, позволяющий формировать комплекс программ любой сложности по своему вкусу, наращивая его параллельно с ростом сложности задач. Особый импульс экспансии пакета на российском рынке придало одно пикантное обстоятельство - оказывается, знаменитый пакет, один из лидеров финансового рынка США, был разработан специалистами из России ! Более того, эта команда из МГУ сейчас непосредственно участвует в установке и настройке программ для российских клиентов. А к осени должна увидеть свет полностью локализованная русская версия всех основных компонентов системы Ward - программ NeuroShell, NeuroWindows и GeneHunter.

Пятая группа - малочисленная финансовая элита, "короли рынка". Их единицы, но косвенные свидетельства их могущества заметны многим. Они с прибылью выходят из игры в дни "черных вторников"; загодя "приватизируют" новые высокодоходные сегменты рынка (вспомним судьбу депозитариев КО); могут походя "уронить" рынок ГКО (недавняя история с 24-й бумагой еще не стерлась из памяти).

Неверно было бы думать, что дело здесь лишь в запредельной квалификации персонала или особых отношениях с политическими верхами. Обитатели финансового Олимпа, демонстрирующие необычно высокую и стабильную доходность своих операций, как правило, лучше других понимают критическую важность аналитической обработки информации. Именно они становятся заказчиками комплексных интеллектуальных систем типа знаменитой NExpert Object фирмы Neuron Data. Именно они открыли российский рынок систем "Data Mining", способных автоматически извлекать смысловые зависимости из информационных потоков и баз данных большого объема. Какая группа клиентов приносит банку наибольшую прибыль ? Каковы общие признаки, отличающие легальные операции по кредитным карточкам от мошенничества ? Какие параметры определяют доходность отделений в различных регионах ? На эти и другие вопросы дают ответ пакеты на основе data mining и в первую очередь - пакет IDIS фирмы Information Discovery, первооткрыватель российского рынка.

Именно эта группа финансистов (заметим, опередив госструктуры) стала и первым потребителем нейроплат-ускорителей - стратегического оружия крупных западных компаний. Фактически, нейроплаты - это специализированные акселераторы, ускоряющие процесс обработки сложных финансовых данных в сотни (а на особо крупных задачах - до тысячи) раз. Для пакета Brain Maker роль такой платы-ускорителя выполняет изделие CNAPS PC/128 фирмы Adaptive Solutions. В течение многих лет нейроплаты, как воплощение передовой военной технологии, были запрещены к экспорту из США. Теперь, когда эти ограничения сняты, нейроплата CNAPS, несмотря на довольно высокую цену ($8500 в минимальной конфигурации), начала пользоваться все большим спросом. Так, за три последних месяца состоялось уже три поставки нейроплат в Россию.

Зачем приобретается столь дорогое и сложное оснащение? Дело в том, что проведение крупных высокодоходных операций с сохранением приемлемого уровня риска требует комплексного анализа всего многообразия рынкообразующих факторов - политических, макроэкономических, социальных. Так, на рисунке 3 приведен рабочий момент моделирования результатов второго тура президентских выборов (выполненный аналитиками крупной торговой компании в начале июня). Не улыбайтесь, скептики - даже те крохи со стола аналитиков отечественных "маркет-мейкеров", которые становятся достоянием гласности, достаточно, чтобы оценить сложность и точность (а главное, размах) решаемых в интересах большого бизнеса задач. Не случайно, даже самые крутые госструктуры не гнушаются консультациями с аналитическими службами финансовых "гуру".

Любопытно, что представители элиты большого бизнеса обычно не занимаются дальнейшим самообразованием, ограничиваясь книгами типа "Алхимии финансов" Сороса.

Итак, мы попробовали составить обобщенный портрет российского рынка программ финансового анализа и прогнозирования. Разумеется, он не является окончательным и не претендует на полноту. Однако пусть он поможет сориентироваться в потоке рекламы тем, кто уже осознал нехитрое правило западных финансистов : "Хочешь заработать сто миллионов - вложи в аналитика сто тысяч".


   Перейти на главную страницу   

Copyright © 1993-2006 ТОРА-Центр. Тел: 517-33-83, 726-67-78 Марксистская ул., д.20